Pol, конденсатор просто сглаживает пульсации. Ток через ограничительный резистор идёт на две цепи - задание тока через стабилитроны и открывание транзистора. При увеличении нагрузки, ток через открытый транзистор увеличивается, для его обеспечения увеличивается базовый ток. При этом может упасть ток через стабилитроны и они могут выйти из режима стабилизации. Вставьте тестер в режиме измерения тока в цепь стабилитронов и посмотрите, какой ток через них при нормальном выходном напряжении и при завышенном.